Se considera que el dinamismo de los procesos que se desarrollan en el ámbito de la actividad bursátil y bursátil es la razón por la que el marco legal en este segmento está cambiando rápidamente. Como principal documento normativo que regula el funcionamiento del mercado de valores nacional, la Ley Federal N ° 39-FZ "Sobre el Mercado de Valores" está en constante revisión. En los últimos tres años, el número de solicitudes de enmiendas y adiciones por parte del legislador a este acto legal fue de 14.
Para tomar decisiones relacionadas con la administración de una cartera de inversiones, los participantes en la negociación de valores deben monitorear con prontitud la aparición de cualquier enmienda a las disposiciones y requisitos contenidos en esta ley.
La regulación de las relaciones legales en el mercado financiero ruso está establecida por una serie de regulaciones. La ley fundamental entre ellos es la Ley Federal No. 39-FZ "Sobre el Mercado de Valores". Habiendo entrado en vigor el 25 de abril de 1996, sustituyó al Reglamento de Emisión y Circulación de Valores y Bolsas de Valores de la RSFSR.
En primer lugar, la ley del mercado de valores define el concepto de propietario de acciones en el mercado financiero, enumera las características y los derechos de los participantes en la negociación. Además, establece los requisitos para los órganos de gobierno y los empleados de los participantes profesionales en el ámbito de la circulación de valores.
La sección 3 está dedicada a la emisión y orden de circulación de documentos valiosos, capítulos separados cubren los temas de soporte informativo del proceso de circulación de acciones y otros documentos costosos, la aplicación de sanciones por transacciones ilegales con ellos. El papel y el lugar del Banco Central de Rusia en el ejercicio del control de los mercados financieros se asignan a capítulos especiales de la quinta sección.
Las disposiciones de la ley en materia de actividades de intermediación, el trabajo del depositario, el mantenimiento del registro de valores, etc. están relacionadas principalmente con los participantes profesionales en la negociación de cambios. Es importante que los inversores ordinarios estudien las normas establecidas en FZ 39, así como las reglas de regulación estatal del mercado de valores.
La ley contiene 53 artículos, agrupados en 13 capítulos en 6 secciones. Hoy, la última edición del 23.07.2018 es relevante, con adiciones hechas por dos actos normativos: No. 75-FZ del 18.04.2018 y No. 90-FZ del 23.04.2018. Es posible que haya más ajustes en un futuro próximo. El hecho es que la ley sobre abuso de información privilegiada, adoptada el 26 de julio de 2018, aclaró algunas reglas para contrarrestar la manipulación del mercado. En particular, se imponen requisitos adicionales a los participantes profesionales en el mercado de valores, cuyos empleados reciben información privilegiada de los clientes de forma regular. Sea como fuere, cualquier modificación a la ley de RTS tiene como objetivo promover el desarrollo del mercado financiero.
Las novedades legislativas sobre la emisión y el procedimiento para trabajar con valores son las siguientes:
1. El concepto de bonos se ha aclarado y consolidado en la tercera parte del artículo 2;
2. Se puso en marcha un nuevo tipo: un vínculo estructural;
3. El artículo adicional 27.1-1 define las particularidades de la emisión y circulación de nuevos valores de renta variable;
4. Se ha ampliado el círculo de inversores que tienen derecho a adquirirlos. La cláusula 13.1 del artículo 44 establece un procedimiento especial para la venta de estos títulos de deuda a personas que no sean empresarios individuales e inversores calificados.
Los bonos estructurales son interesantes porque, en comparación con los bonos clásicos y los depósitos bancarios, tienen un rendimiento más alto. El monto de los pagos sobre ellos puede ser menor que el valor nominal. Se prohíbe el reembolso anticipado de bonos por decisión del emisor. Además del efectivo, los pagos se realizan en forma de otra propiedad. En vista del hecho de que el mercado de valores ha mostrado recientemente una tendencia a la baja en los descuentos y tasas de interés, el bono recién introducido puede verse como una alternativa a los bonos o depósitos convencionales.
Con respecto a la condición jurídica de un participante en el mercado de valores como empresas financieras especializadas, se han realizado modificaciones importantes en 39-FZ:
1. Las ediciones de los artículos 15.1 y 15.4 y la adición del artículo 42 con la cláusula 26 proporcionan una interpretación ampliada de los derechos y obligaciones civiles de las empresas financieras especializadas. En particular, las obligaciones que surgen de dicha empresa con terceros se relacionan no solo con el trabajo con bonos, sino también con el aseguramiento de sus actividades;
2. Además de las instituciones de crédito, agentes y corredores, se han identificado otros emisores de valores. El inciso 1.2 del inciso 2 del artículo 51.2 establece que son aquellas empresas financieras especializadas "que, de acuerdo con los fines y objeto de sus actividades, tienen derecho a emitir bonos estructurales";
3. La introducción de modificaciones al artículo 15.1 está relacionada con la aclaración de los objetivos y el alcance de las actividades de las empresas financieras especializadas.
Dado que las relaciones que surgen durante la emisión y circulación de valores de renta variable son muy multifacéticas, la edición de valores 39-FZ es un proceso casi permanente. Entonces, para fines de este año, sucederá lo siguiente:
- las enmiendas al reglamento de bonos estructurados y aclaración de la condición jurídica de las empresas financieras especializadas adoptadas por la Ley Federal No. 75-FZ del 18 de abril de 2018, entrarán en vigencia el 16 de octubre de 2018;
- A partir del 21.12.2018, entrarán en vigencia las modificaciones a las actividades de consultoría de inversiones introducidas por la Ley Federal No. 397-FZ del 20.12.2017.
Sin embargo, será posible evaluar la efectividad general de la Ley Federal No. 39-FZ "Sobre el Mercado de Valores" en la nueva edición no inmediatamente, sino solo después de un cierto período de tiempo.
